مشتقات OTC کنترل نشده در بحران اعتباری ثابت

واشنگتن (رویترز)-فروپاشی بازار مسکن ایالات متحده و مجموعه ای از اوراق بهادار مبتنی بر وام ، واشنگتن را به سمت مقررات سخت تر سوق داده است ، اما به نظر می رسد بازار غالباً ترسیده و کنترل نشده برای مشتقات بدون نسخه برای فرار از نظارت است.

یک آپارتمان در حال ساخت در میامی ، فلوریدا در 15 اکتبر 2007 مشاهده شده است. رویترز/کارلوس باریا

بانک ها در سراسر جهان در ماه های اخیر میلیاردها دلار ضرر در شرط های پیچیده مربوط به وام مسکن متحمل شده اند ، اما بازار مشتقات تبادل مشابهی که به طور مشابه پیچیده ای از 516 تریلیون دلار وجود دارد ، نه برابر از تولید اقتصادی جهانی است ، در طول افزایشبشر

بازار مشتقات OTC جایی است که مشاغل ، صندوق های بازنشستگی ، صندوق های تامینی و سایر سرمایه گذاران حرفه ای برای محافظت در برابر و شرط بندی در مورد تغییر نرخ بهره ، ارزش ارز و تقریباً هر کالایی از نفت به پرتقال می روند.

سالهاست که ، اندازه کامل بازار ، خواستار نظارت است ، اما مقامات ایالات متحده معتقدند که رویکرد دست و پاگیر کار کرده است و این بازار به شما کمک کرده است تا آنچه را که می توانست ضرر و زیان بدتری داشته باشد ، از بین ببرد.

پس از یک بررسی طولانی ، کارگروه رئیس جمهور در بازارهای مالی - تنظیم کننده های برتر بازار ایالات متحده - در تاریخ 13 مارس گفت که بازار OTC در زمان افزایش نوسانات قیمت و افزایش حجم معاملات "کاملاً خوب" بوده است.

بسیاری از کارشناسان موافق هستند.

شارون براون-هروسکا ، رئیس پیشین کمیسیون تجارت معاملات آتی کالا ، که به شکل دادن به شکل گیری فعلی کمک کرده است ، گفت: "اگر به بازار مشتقات اعتباری نگاه کنید و به بازار مبادله نگاه می کنید ، آنها همانطور که انتظار می رود انجام داده اند: بسیار خوب است."رویکرد نظارتی.

وی گفت: "این نشان داده نشده است كه مشتقات ارتباطی با این بحران فرعی (وام مسكن) داشته اند."

در حالی که تنظیم کننده ها تصمیم گرفته اند که به قدرت نظارتی فشار نیاوردند ، آنها این بازار پیشرفته و خصوصی را برای بهبود نحوه گزارش معاملات و ارزش گذاری در معاملات ارائه داده اند. انتظار می رود فدرال رزرو توصیه هایی را برای تغییرات بیشتر در این ماه منتشر کند.

اشتباه به اشتباه؟

تقریباً با هر بحران مالی کلیدی در 20 سال گذشته - سقوط اخیر Bear Steas BSC. N ، ورشکستگی اورنج کانتی ، کالیفرنیا ، در دهه 1990 و عدم موفقیت صندوق حامی مدیریت سرمایه بلند مدت - متهم انگشتانغالباً به سمت بازار مشتقات OTC اشاره می شود.

بحران مسکن ایالات متحده نیز از این قاعده مستثنی نیست.

مایکل گرینبرگر ، پروفسور دانشگاه مریلند ، رئیس سابق تجارت و بازارهای CFTC ، گفت: "من فکر می کنم یک استدلال بسیار قوی می تواند مطرح شود که چیزهای OTC همان چیزی است که باعث رکود اقتصادی می شود."

این سازها بسیار مات و گزارش نشده است. من مطمئن نیستم که خود (افسران ارشد مالی) تمام بدهی های خود را کاملاً درک کنند. "

گرینبرگر در دهه 1990 در CFTC مشغول به کار شد ، هنگامی که او و آن زمان رئیس بروکسلی متولد شد تا تنظیم این محصولات را تقویت کند ، که توسط دادگاه ها و قانونگذاران تعیین شده بود که نه قراردادهای آتی و نه اوراق بهادار ، و بنابراین مناسب تنظیم نشده استتوسط CFTC یا کمیسیون اوراق بهادار و بورس.

گروه برتر صنعت می گوید که این بازار به اشتباه در زیر نظر ایالات متحده آمریکا خراب شده است و نسبت به مشکلات گیج کننده با محصولات بدهی اوراق بهادار صادر شده برای افزایش سرمایه و معاملات مشتق شده برای مدیریت ریسک هشدار می دهد.

وی گفت: "بین انواع مختلف معاملات مالی سردرگمی زیادی وجود دارد که باعث شده است که مردم برخی از ابزارهای اساسی را در مشتقات (مسکن) در مشتقات (مسکن) فراخوانی کنند. این مشتقات نیستند. "

کار مدیریت ریسک

حتی اگر مشکلات موجود در بازارهای اوراق بهادار مسکن و تحت حمایت وام منفجر شود ، بازار مشتقات OTC همچنان در حال رشد است زیرا بنگاه ها به دنبال پرچین در برابر خطرات افزایش یافته بودند.

ما شاهد افزایش سطح فعالیت مبادله نرخ بهره هستیم. این قراردادها به مؤسسات مالی کمک می کنند تا نرخ های بی ثبات را به شکلی که هیچ قرارداد دیگری نتواند مدیریت کند ، "گفت: مارک بریکل ، مدیر ارشد اجرایی کارگزار SWAPS Blackbird Holdings Inc.

به عنوان مثال ، بانک وام فدرال فدرال سانفرانسیسکو ، بخشی از یک سیستم دوران افسردگی که برای خرید دارایی های وام مسکن ایجاد شده و دسترسی به اعتبار را گسترده تر کرده است ، هفته گذشته گزارش داد که در سه ماهه اول درآمد مشتقات از 120 میلیون دلار در طی 120 میلیون دلار در طی همان 120 میلیون دلار افزایش یافته است. ربع سال پیش

این بانک گفت: "این افزایش در درجه اول به دلیل افزایش درآمد خالص سود در ابزارهای مشتق شده در پرچین های اقتصادی بود."

Brickell ، یک جانباز صنعت ، گفت که مقررات بعید است در بازاری که قبلاً به خوبی کار می کرد ، بهبود یابد.

وی گفت: "درگیری دولت تقریباً در هر مرحله از روند تأمین مالی مسکن مانع از بحران زیرزمینی نمی شود. وام دهنده تنظیم می شود. تحت تأثیر امنیت تحت حمایت وام ، فروشنده اوراق بهادار ، بیشتر بزرگترین سرمایه گذاران تنظیم می شوند. ""این یادآوری است که شما نمی توانید به سادگی خطر را تنظیم کنید."