در دفاع از stablecoins

ما یک ایمیل DIGEST DAILY DIGEST را برای شما ارسال خواهیم کرد که آخرین اخبار Stablecoins را هر روز صبح جمع می کنیم.

نویسنده مشاور عمومی و رئیس عدم تمرکز در صندوق سرمایه گذاری A16Z Crypto ، بخشی از آندرسن هورویتز است

منتقدان رمزنگاری از فروپاشی ارز مجازی با دلار به عنوان مهمات برای حمله به Stablecoins و صنعت رمزنگاری به طور کلی استفاده می کنند.

با این حال ، گمشده در مکالمه علت اصلی آشفتگی است. درک بهتر از آنچه اشتباه پیش آمد - و چرا - می تواند در ضمن محافظت از نوآوری ، به محافظت از مصرف کنندگان کمک کند.

ابتدا برای روشن کردن شرایط مهم است. stablecoin cryptocurrency است که قیمت آن به صورت اسمی به یک دارایی پایدار مانند دلار "چسبیده" است. مردم معمولاً منفجر شدن اخیر را به اصطلاح "stablecoins الگوریتمی" مقصر می دانند ، که به طور معمول برنامه ریزی می شوند تا به طور خودکار ایجاد و تخریب سکه ها را برای حفظ قیمت PEG ایجاد کنند.

حمله به آنها خاموش است. کنار گذاشتن این که Terrausd هرگز نباید "stablecoin" در نظر گرفته می شد ، مسئله واقعی ارتباط چندانی با کد رایانه و همه چیز با یک مفهوم قدیمی به عنوان خود مالی ندارد: وثیقه یا استفاده از دارایی ها برای حمایت از ارزش.

این یک نکته مهم است که سیاست گذاران در سراسر جهان باید هنگام تهیه پیش نویس قانون برای جلوگیری از فروپاشی آینده مانند Terra ، در نظر بگیرند. اگر قانونگذاران معتقدند که الگوریتم ها مقصر هستند ، آنها خطر تصویب مقررات ضد تولید و تحریک کننده نوآوری را دارند. قوانین ضعیف طراحی شده می تواند بازارها را مختل کند ، داوری نظارتی را تشویق کند و از نفوذ دموکراسی های غربی در اقتصاد اینترنتی رو به رشد و غیر متمرکز معروف به Web3 کاسته شود.

وعده مالی غیر متمرکز - Defi - تا حد زیادی بر توانایی دستیابی به موفقیت در مورد blockchains در اجرای قراردادهای شفاف و الگوریتمی با نهایی فوری استوار است.

در میان نوسانات اخیر بازار ، اکثریت قریب به اتفاق پاسگاههای "غیرمتمرکز" که توسط دارایی های blockchain مانند بیت کوین و اتر بسیار عالی انجام می شود ، با استفاده از نوسانات شدید قیمت و رستگاری های بی سابقه بدون شکست. به طور کلی ، الگوریتم ها مسئله stablecoin های مدرن نیستند. درعوض ، اساساً همه خطر اکنون ناشی از طراحی وثیقه آنها است.

خطرناک ترین Stablecoins به راحتی آشکار است: آنها به طور قابل توجهی تحت کنترل قرار نمی گیرند (کمتر از 1 دلار وثیقه برای نعناع 1 دلار از Stablecoin لازم است) ، و آنها به وثیقه "درون زا" تکیه می کنند (وثیقه ایجاد شده توسط صادرکننده مانند نشانه های حاکمیتی که به دارندگان رای می دهدقدرت در قوانین و رویه های یک blockchain).

وثیقه درون زا رشد خطرناک و انفجاری را امکان پذیر می کند: هنگامی که نشانه حاکمیت صادرکننده از آن قدردانی می کند ، کاربران می توانند بسیاری از استابونها را نعناع کنند. این خوب به نظر می رسد تا زمانی که فرد در نظر بگیرد: وقتی کاهش قیمت - همانطور که عملاً در طول یک بانک تضمین می شود - انحلال وثیقه آبشار برای برآورده کردن رستگاری ها باعث ایجاد مارپیچ مرگ می شود. به عنوان نمونه به Terrausd مراجعه کنید.

مقررات برای جلوگیری از خرابی های مشابه ضروری است ، اما قوانین بیش از حد محدود کننده نیست. حقیقت این است که اقدامات اجرایی طبق قوانین موجود در اوراق بهادار و اساسنامه ضد کلاهبرداری می تواند گسترش تقریباً همه stablecoin ناموفق را تا به امروز محدود کند.

با این وجود ، مقررات اضافی و هدفمند می تواند مفید باشد. در حالی که مشخص کردن دقیقاً در مواردی که تنظیم کننده ها باید الزامات وثیقه را تعیین کنند دشوار است ، اما مشخص است که بدون نگهبان ، صادرکنندگان StableCoin ممکن است بار دیگر مقادیر غیر منطقی از خطر را به خود اختصاص دهند.

حاکمیت مناسب متناسب می تواند از اکوسیستم رمزنگاری پشتیبانی کند و از مصرف کنندگان محافظت کند. تغییرات عمده فروشی - مانند ممنوعیت استفاده از الگوریتم ها و دارایی های دیجیتالی به عنوان وثیقه به طور کلی - می تواند بار زیادی را بر روی صنعت Defi در حال رشد ، مختل کننده بازارهای دارایی دیجیتال و مانع نوآوری Web3 بگذارد.

در صورتی که وثیقه خود را به درستی مدیریت کنند ، Stablecoins می تواند پایدار باشد. برای stablecoin های "متمرکز" که توسط دارایی های دنیای واقعی پشتیبانی می شوند ، ممکن است نقدینگی و شفافیت ذخایر کم باشد ، بنابراین وثیقه باید دارایی های کمتری مانند پول نقد ، خزانه داری و اوراق قرضه باشد. تنظیم کننده ها می توانند در مورد این نوع وثیقه پارامترهایی ایجاد کنند و به ممیزی منظم نیاز دارند.

برای Stablecoins "غیرمتمرکز" ، استفاده تقریباً منحصر به فرد از دارایی های blockchain مانند بیت کوین یا اتر به عنوان وثیقه است. دارایی های دیجیتال ، اگرچه اغلب بی ثبات هستند ، بسیار مایع هستند و می توانند شفاف و الگوریتمی مدیریت شوند. رستگاری ها تقریباً فوراً می توانند اتفاق بیفتند و سیستم های بسیار کارآمدتری را قادر می سازد. در نتیجه ، استابله های غیر متمرکز می توانند در نهایت ، مقاومت بیشتری نسبت به موارد متمرکز داشته باشند.

stablecoins الگوریتمی فرصتی منحصر به فرد برای ایجاد انواع دارایی ها تولیدی و هدایت تجارت دیجیتال در سراسر جهان ارائه می دهد. قرار دادن نگهبان در اطراف وثیقه آنها می تواند به باز کردن این پتانسیل کمک کند.

آینده برای ارزهای دیجیتال چه چیزی را در اختیار دارد؟ویرایشگر اخبار دیجیتال مالی ما فیلیپ استافورد و خبرنگار دارایی های دیجیتال ، اسکات چیپولینا ، بحث گسترده ای در مورد اینستاگرام زندگی در مورد این موضوع ، از جمله تأثیر تنظیم و تورم بر رمزنگاری داشت. اینجا را تماشا کنید.